Oncodesign Jetplane

Mercredi 20 janvier 2016 : Publication du chiffre d’affaires 2015 (après bourse)
Mardi 29 mars 2016 : Publication des résultats annuels 2015 (après bourse)
Lundi 18 juillet 2016 : Publication du chiffre d’affaires du 1er semestre 2016 (après bourse)
Lundi 19 septembre 2016 : Publication des résultats du 1er semestre 2016 (après bourse)




VALORISATION POST INTERESSANT
cette valorisation est une opinion personnelle totalement subjective et arbitraire
elle ne constitue en rien un conseil ou une incitation de quelque nature que ce soit

Prestation de service :
on a un CA de 12 à 15 millions pour 2015, et pour 2016, avec tout les recrutements récents, je table sur 20 millions en 2016
cette activité marge à 40 % consacré entièrement à la R&D (que du bonheur futur)
Si onco n'était que prestation de service, j'évalue son propre besoin de R&D à 15%
ce qui laisserait un RN de 25 %
soit un RN de 5 millions pour un CA de 20 Millions
avec un PER de 15 ce qui est pour une bio n'est pas exagéré
j'obtiens une valorisation de 75 millions
je rajoute dès maintenant 10 millions de trésorerie : 85 M€

partenariat, 3 deal de 115 M€ chacun déjà signé :
UCB : la levée d'option est un plus je l'évalue à 40 % soit 46 M€
Sanofi : ayant peu de news à ce stade 20 % soit 23 M€
Ipsen : la dernière news, nouvelle molécule prometteuse laisse entrevoir le meilleur, comme une renégociation, je mets une prime et l'évalue à 60 % soit 69 M€
Total : 138 M€

BMS : gros morceau
je pars sur une base de 12 cibles
3 millions de soulte soit 36 M€ d'acquis
1 cible succès total soit 80 millions + 60 millions de millestones soit 140 M€
1 cible succès correct : 80 millions
1 cible demi succès/echec : 40 millions
2 cibles quart de succès/échec : 2 fois 20 millions soit 40 millions
7 cibles en échec : zéro
soit un total de 300 M€
( soit sur un total d'un milliard évoqué par le PDG, je valorise l'accord à 30% )

Les radios traceurs :
un marché évalué à 2 Md sans concurrence
pour une part de marché prudente de 7,5%
j'évalue les radiotraceurs à 150 M€

RIPK2 ( poly arthitre, sclérose, chron...) :
difficile d'évaluer chaque cible à moins de l'accord avec BMS
soit 80 millions par cible
pour 5 cibles : 400 Millions
valorisé à 20 %, j'obtiens 80 Millions

Les molécules en propre :
6 molécules en propre ( 7 avec le radio traceurs )
80 millions par molécules ( base accord BMS ) soit 480 Millions
valorisé à 20% soit 96 M€

je ne tiens pas compte des 6000 ITK en bibliothèque les incluant dans les deals déjà cité

ce qui nous donne : 85 + 138 + 300 + 150 + 80 + 96 = 849 M€

j'applique une décote globale de 20 % par prudence
cependant, un management et une communication au top, des historiques sortis, un capital verroullié, aucune dette, un autofinancement totale, pas d'AK dans les tuyaux, et la possibilité d'autres news à la BMS m'incite à donner une surcote de 20%
au total donc pas de décote ni surcote je garde mes 849 M€

soit par action :
849 000 000 / 6 818 412 = 124,5 €

je pense avoir été raisonnable dans mes évaluations
mon cours cible MT/LT est donc de 125 € ( soit un par 6 au cours actuel )

2 cas de figures
ça se passe mal ( macro, bad news etc ) - 50% soit 62 €
ça se passe super bien ( nouvel accord, nouvelle découverte etc ) + 100% soit 250€

conclusion :
rarement vu, voir jamais vu une biotech avec des fondamentaux aussi solide
avec un peu de patience le meilleur est devant nous
je ne brade pas mes titres à 21€ avec des cours cible de 62, 125 et 250 €

AMHA
(message sauvegardé)

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"Le membre a déclaré être actionnaire de la société concernée"
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